从 “97亚洲金融危机”看当前煤炭行业
2008-11-4 14:54:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
从1997年算起，中国经济经历了3年的调整期，直到1999年才触底，2000年略有起色。
煤炭行业的复苏会略微滞后。煤炭行业则在1998年出现颓势，2000年触底，2001年反弹。
煤炭行业基本面探底的时间点，很可能晚于宏观经济探底的时间点。
如果这一轮次贷危机引发的经济衰退级别和97亚洲金融危机大体相当，则整个衰退期需要3年左右，从2007年下半年算起，则全球宏观经济的底部可能在2010年形成。
由于1999年和2000年是煤价的谷底，1999～2002年的煤炭上市公司的ROE水平具有参照性。
可以看出，煤炭类公司的ROE一般在7%～13%这个区间，金牛能源、神火股份的ROE较高。兖州煤业的ROE则相对比较稳定，波动区间不大。而兰花科创的ROE很低。
受政策面影响较大。如在1998～2000年的最低谷，兖州煤业的产量仍基本保持10%～15%的增长，且公司出口煤炭比例较高，并享受了国家的出口退税。
1998～2002年的PB值不是历史最低点。历史上煤炭公司的PB最低点，不是出现在1997年金融危机之后，而是出现在2005～2006年期间。
当时的A股市场处于5年熊市的末期，同时，当时市场担心煤炭会出现产能过剩 （2005年下半年，中国政府提出整顿、关闭非法和不具备安全生产条件的小煤矿，计划到2008年上半年关闭小煤矿1万处）。
