2008年的航运市场正面临高油价、高通胀、全球性信贷紧缩等带来的考验。尽管近日油价连续大跌，但我们4个月前点评的100美元/桶的高油价转眼已经成为“低价”，船舶资产价格也在高位持续向上，船员成本、物料消耗成本连年快速上涨，航运股已经全面进入高成本时代。但干散货和油运市场仍然保持着相当高的景气度，在中、印等新兴经济体旺盛的大宗商品进口需求带动下，以及单壳油轮改装为散货船等从油轮船队退出、运距变长、压港等因素推动下，高成本能够充分转嫁，2003年以来航运市场的超景气周期似乎可以持续延伸下去。尽管风险可能在提高，航运股的投资很可能已经进入深水区，但我们仍维持对航运业2008年的增持评级。各子行业中，我们继续看好下半年的散货及油轮市场，对集运市场仍持谨慎态度。