煤炭板块：是否“花无百日红”？
2008-9-9 11:59:00 来源：现代物流报 编辑：56885 关注度：摘要：... ...
□本报记者文珊
上半年以来，在大盘走势较弱的情况下，煤炭股可算是抗跌板块之一，而近两个月煤炭股价出现大幅回落，7月1日～9月3日，煤炭指数大约下跌了41.27%，而同期沪深300指数下跌了19.55%。
上半年以来，在大盘走势较弱的情况下，煤炭股可算是抗跌板块之一，近两个月来，煤炭板块走势一直走向下跌通道，尤其是蓝筹品种的煤炭股上周跌幅较大。7月1日～9月3日，煤炭指数大约下跌了41.27%，而同期沪深300指数下跌了19.55%。
究其原因业内分析师韩勇则分析，主要是由于国际油价回落和国际煤炭公司股价回落，以及国内钢材价格回落引发对下游需求的担心，再就是由于大盘的持续下跌导致了基金等长线机构投资者暂时退出观望。而造成其股票下跌。煤炭股的业绩处于历史最高水平，其走势显然与基本面背离。
然而，煤炭贸易专家称，当前煤价只是局部暂时下跌，真正的低谷将在2010年和2011年上半年形成。
油价暴跌击穿煤炭股
从外部因素来看，国际油价的回落以及国际煤炭股的下跌对国内煤炭公司形成向下带动；如纽约商品交易所的WTI油价从7月3日的145.28美元/桶回落到9月3日的109.35美元/桶，下跌了24.73%。
可以看出，四家主要的美国煤炭公司自7月份以来出现了较大幅度的回落，最大的煤炭公司Peabody（代码为BTU）6月30日为88.05美元，而9月3日下跌到53.39美元，跌幅为39.4%。
业内一分析人士认为，近两年以来，全球煤炭价格持续走高，今年上半年更是呈加速上升的态势，其主要原因就是国际油价的暴涨。在近期国际油价下跌的同时，国际煤炭价格也出现了明显的回落，给国内煤炭价格的上行构成了较大压力。一旦油价继续出现大幅的下跌，那么作为替代能源的煤炭，其价格优势将大打折扣，煤炭股的下跌正是市场对这一趋势的反应。
从国内因素来看，因为近期以来下游的钢材价格明显下降。同时，国内焦炭价格也出现了小幅回落，如唐山地区二级冶金焦的价格从8月4日的3150元/吨回落到9月1日的3050元/吨。
应该说，煤炭股的再度暴跌，除了与国际油价大幅下跌有关外，也与国内对煤炭尤其是焦炭的需求可能减弱有关。
据悉，由于钢价连续下跌，部分钢厂已经开始被迫 “减产”，这将减少对上游原材料的需求。当然，前几个月以来中央政府针对煤炭价格持续高涨推出的限价加上提高出口关税的调控政策以及资源税改革的预期，也同样动摇了煤炭股的估值基础。
随着近期国际油价的持续走低，煤炭价格相应的回软，但政府仍然出台了囊括所有煤种的大幅提高关税的举措，可见，政府控制国内煤价过分上涨的态度非常坚决。另外为提高经济增长效率，体现资源的稀缺性，资源税改革已箭在弦上，这无疑又是一个令煤炭股重心动摇的因素。
用煤高峰或将再现利好？
目前，煤炭整体供需紧平衡状态并没有得到缓解，仍有部分地区的电厂处于低库存运行。随着冬季临近，供暖储煤需求的增加将再次提高煤炭需求，其供求紧平衡将更加趋紧，随之而来的是冬季市场煤价的再度攀升。
而近日有媒体认为，由于今明两年煤炭价格将保持高位运行，2008年煤炭公司业绩将有明显的提升已成定局，如果大盘出现反弹，煤炭股必然会成为投资者追捧的对象。
不过，2008年中期煤炭板块18家上市公司的全部净利润之和为3012106万元，而去年同期 （2007年中期）这18家煤炭上市公司的全部净利润之和为1779089万元，整体业绩比去年同期增长69.31％。相较而言，2008年中期1596家上市公司的全部净利润之和为55173041万元，而去年同期 （2007年中期）这1596家上市公司的全部净利润之和为47451763万元，全体上市公司整体业绩比去年同期增长16.27％。显然，煤炭板块上市公司净利润增长率明显高于A股市场全部上市公司业绩增长率。
从每股收益来看，18家煤炭类上市公司平均每股收益0.752元，而A股市场全体上市公司 （1596家）的平均每股收益仅为0.174509元，18家煤炭类上市公司的平均每股收益是A股市场全体上市公司平均每股收益的4.31倍。此外，上述18家公司中，17家公司的业绩都在提高，业绩下降的仅有一家。导致上述原因是，国内煤炭价格涨幅较大，而成本涨幅相对较小。
这家媒体称，预计未来一段时期，煤炭价格会有所震荡，但今明两年煤炭价格保持高位运行的基本判断，2008年煤炭公司业绩明显提升已成定局，2009年煤炭上市公司业绩依然比较乐观。
韩勇认为，2009年电煤合同价还会上涨10%~20%，对于神华、中煤而言，目前现货煤价高于其下水煤合同价93％左右，明年合同煤价的上涨几乎是确定的。预计9月份相对平稳甚至不排除小幅回落，但进入冬季后取暖用煤将带动煤炭市场进入旺季，因此今年四季度和明年一季度动力煤煤价还会再次走高。预计明年动力煤现货波动幅度回加大，而实现的全年均价还会比今年上涨10%以上，不过2010年煤炭行业面临供过于求的风险。
他分析，一方面煤价会出现上涨，另一方面近几个煤炭股大幅下跌之后估值压力释放，这可能会带动煤炭股反弹；但由于2010年煤价面临回落的压力，因此对煤炭股的中期走势持谨慎的态度。
