1、公司目前处于转型期,开始有意识培植自己核心竞争能力 
　　公司主营航空货运代理及综合物流,在全国拥有35家分公司,80个市级物流站及近200个物流网点,运营网络辐射全国,同时,在国际与50多家海外货运代理公司有着合作关系。整个业务发展主要分为3个阶段,05年之前是与外资UPS,金鹰等物流企业合作的时期,伴随快递业务的快速增长,公司业绩大幅增长;05-08是公司与UPS、金鹰等相继分手的时期,出售股权分别给公司07年、08年业绩带来0.23元/股和0.37元/股的一次性收益,占当年EPS 的比例32%和53%。当前,公司进入转型期,开始有意识的培植自己的核心竞争能力。
　　2、将旗下“瘦狗”型的子公司和合营公司逐步出售或整合
　　在加快内部业务整合方面,公司对处于亏损状态或盈利贡献极微状态的子公司或合营公司将其出售或整合。2009年7月,公司将连续亏损的中外运速递公司(08年亏损1.2亿元)挂牌转让给合资公司中外—敦豪经营;2009年7月,中国外运长航集团有限公司受让中外运物流投资控股有限公司12.5%股权,此举剥离了公司的非主营业务;2007年与大韩航空有限公司、韩亚投资有限公司和新韩投资有限公司合资成立的银河国际货运航空有限公司(公司占比51%)成为拖累业绩的重要因素,由于需求萎缩、费用摊销等影响,2008年银河国际货运航空亏损1.82亿元,2009年上半年亏损5000万,不过从9月份开始银河国际货航开始盈利,预计今年银河货航亏损在7000万左右,相比去年减亏1.12亿,公司表示今年下半年可能选择一次性关闭。我们认为公司内部业务的整合不但有利于减亏,同时表明公司更加专注于航空货运代理业务,培植核心竞争能力。
　　3、落实全国范围内的核心机场关键物流设施的投资布局工作,掌控稀缺资源
　　目前,公司已投资浦东机场物流中心、成都保税物流中心、北京空港物流中心、参股沈阳空港物流公司和天津机场货站项目等。
　　目前正准备在地广州、苏州投资物流中心。公司在全国核范围内心机场集中建设物流基由于机场物流园区先天性的物理便利,能帮助公司锁定主要大客户,保持行业领先, 有利于业务规模的扩大、业务成本的降低、从而提升业务利润,有着重要的战略价值。
　　4、多方面提升主营业务盈利能力
　　金融危机使进出口贸易大幅减少,航空货运市场进出口货运量整体需求严重萎缩,上半年我国航空货运出口累计量同比下降20%以上,进口累计量同比下降23%,各航线价格相比去年也大幅下挫。以上因素使得公司上半年业务受到明显影响。从下半年开始航空货运出现明显好转,09年7月份、8月份、9月份民航货物周转量分别同比增长1.2%,16.6%,25.5%。进入下半年公司航空货运代理业务出现了积极的回升态势,如北京货运进口仓库的货量环比出现向好的迹象,虽然没有达到去年最好的2700吨/月仓储量,但目前已经恢复至2500吨/月仓储量。
　　除了外围经济好转外,在国际货运代理进口方面,公司重点发展了毛利率水平较高的FCA(FREE CARRIER全程货)业务;出口方面,公司及时调整了运力采购政策,收缩了固定运力采购;另外,加大了开发毛利率较高的一代客户力度来改善出口货源结构。同时加大国内货运开发市场,目前正与京东方(第六代生产线),华为等客户商谈国内货运市场的开发,去年国内货运的收入是3.4个亿,今年预计能达到4个亿,利润率能达到5%左右。
　　5、资产重组预期
　　对市场关注股改承诺的资产重组情况,公司表示大股东目前积极想办法筹划资产注入的事情,上交所也催促了几次,目前仍在讨论中。
　　另外,央企中外运集团拥有中国外运、中外运航运和外运发展3家,长航集团则拥有长航油运、长航凤凰。合并后的中外长航集团的业务整合将以航运与物流为主,因此,从中长期看公司有一个央企整合旗下公司的资产重组预期。
　　6、盈利预测与估值
　　主要假设:
　　1、下半年 ,国内、国际货运增长高于我们原先预期,国内货运09年由原来的3.62亿元调整到4.0亿元,2010年增长10%,
　　2、国际货运09、10年由原来的增长速度 -35%,10%调整为-30%,10%增长速度。
　　我们预计09、10年EPS分别为0.13元,0.25元,按照2010年物流类公司平均25倍的PE水平,公司现有业务内在价值为6.25元;公司持有8000万股的中国国航,国航的业绩09年0.4元,按照国航8元的估值,公司持有国航的股权价值为6.4亿,国航贡献每股0.71元;公司账面的货币资金达22亿元,每股价值达2.4元,因此在目前市场情况下,公司的内在价值。