□ 深圳发展银行-中欧国际工商学院“供应链金融”课题组
供应链金融的国际实践
    国际银行业供应链金融业务高速发展的基础，在于供应链全球化引致供应链成员的流动性紧缺，并由此带来的核心企业的财务供应链管理的特别需求。
    1.核心企业（买家）为了美化自己的资产负债表，尽可能地延迟将供应商的供货计入自己名下，比如采用供应商管理库存（VMI）的模式。
    2.由于核心企业的延迟存货，供应商需要低成本的资金渠道来补充流动性。
    3.由于核心企业向分销商不断压货，分销商寻求盘活自己的大量库存的资金占用。
    4.外包导致的产业空心化，使得发达国家的跨国公司赖以支持自己融资的实物资产越来越少。
    5.发展中国家承接国外订单的中小企业，往往面临苛刻的融资环境，高成本的融资或资金链紧绷的问题，导致供应链产品成本上升，或供应商退出。
    6.核心企业的强势地位，使得国际结算中赊销逐渐代替了信用证方式，供应商的融资渠道进一步收窄。
    根据Demica公司的研究报告（2008），发达国家供应链金融市场呈现出高速增长的趋势：
    1.2007年，各家银行通过供应链融资手段发放的授信平均增长了65%。2007年初，只有9%的公司启动并运行了供应链融资计划，而2008年4月，已经有14%的客户开始运行供应链融资计划，而且另有24%的客户正在评估供应链融资提供商的解决方案。因此总体而言，有38%的公司已经运行或正式准备推出供应链融资计划。
    2.一半以上的大银行认为，最有条件及最可能从供应链融资方案中获得流动资金正面效应的行业包括：零售（82%）、汽车（75%）、制造（74%）、电子（70%）、食品及饮料（62%）、制药（61%）、批发（56%）、重型装备（53%）以及科技（51%）。
    3.尽管次级抵押贷款也是一种资产支持类的贷款，并且从2007年以来出现了大问题，但是64%的大银行表态仍将继续通过它们的资产支持贷款的平台（ABCPconduit）运营供应链融资服务；另有60%的银行认为，其他细分市场出现的不良，不会影响其在供应链融资市场的拓展计划。
    4.80%的大银行认为，供应链金融产品对于商业银行业务的差异化竞争十分重要，因为它们认为，供应链金融业务有助于推广银行的某些高端技术服务和金融服务，比如电子发票。一些欧洲的主流银行普遍认为，在未来的两年中，银行向客户提供供应链金融服务的增长速度将远远高于传统的授信额度。
墨西哥国家金融开发银行（Nafin）的“生产力链条”计划
    墨西哥国家金融开发银行(Nafin)通过在线方式为中小供应商提供保理服务，是供应链反向保理 （reversefac－toring）融资的成功范例。所谓反向保理，是指保理商所买断的应收账款的对家是一些资信水平很高的买家。这样，银行只需要评估买家的信用风险就可以开展保理，而授信的回收资金流也直接来自于买家。
    该保理项目被称为 “生产力链条（ProductiveChains）”计划,旨在构筑大买家和小供应商之间的低交易成本和高流动性的交易链。“生产力链条”使融资困难的小供应商得以凭借它们对大买家的应收账款进行流动资金融资，并且通过将大买家的低信用风险替代小供应商的高信用风险，从而降低小供应商的融资成本。
    从2001年9月“生产力链条”计划开始实施以来，到2004年中，Nafin已经和190家大型买家(大约45%是私人企业)和超过70000家中小企业(总计150000家供应商参与)建立了生产力链条。有20家国内的银行和独立的金融机构参与其中。从开始到2004年，该计划共开展了1100万笔保理，每天约4000笔业务，其中98%是与中小企业的交易。通过这个计划，Nafin在市场上的保理份额从2001年的2%，上升到2004年的60%（见图）。
GE和太平洋资产融资公司的
    存货代占解决方案
    存货代为占有解决方案 （Invento－ry-ownershipsolutions）是一种新兴的供应链金融解决方案。这种方案令供应商能够以低于一般流动资金贷款的利率获得融资，从而减轻由于买卖双方融资成本差异带来的流动资金压力。在供应商需要保持的在途存货数量巨大，或者供应商在买家的压力下不得不持有大量存货仓储设施的情况下，比如供应商代买家持有库存模式（VMI），存货所有权解决方案为供应商提供一个新的资金来源。
    GE公司最近推出了贸易分销服务（GETradeDistributionService），旨在盘活供应链中存货所占用的资金。GE从供应商那里购买存货商品,当商品在运输途中或在仓库里的时候，GE拥有对这些商品的货权。当买家（如核心企业）需要提货的时候再将存货出售给买家。GE公司运用记载有在途数据的信息管理系统来管理这项服务。相关的协议条款经过了严密的设计，目的是避免在买家最后没有提完货物的情况下GE沦为最后的货主。通过这项服务，GE公司为供应商提供了库存实时变现的途径，规避了存货积压产生的资金占用。
    另一个案例来自于太平洋资产融资（PacificAssetsFunding，PAF）公司，该公司已经从事了多年的存货代为占有业务。除存货盘活服务之外,它的经营活动更像是一个贸易公司,包括安排运输、储藏和清关。PAF与GE公司存货代为占有服务的不同之处在于：GE公司的服务要求买家具备投资级别 （invest－ment-grade）,而PAF只要能够合法取得对商品的所有权，便可以在全球范围内有选择地与资信水平不高的买家合作。
摩根大通银行：实体供应链和金融供应链的联姻
    2005年，摩根大通银行收购了一家物流公司Vastera，并在亚洲组建了一支新的物流团队，专门为供应链及分销链提供金融服务和支持。此举被行业内专家誉为“实体供应链和金融供应链的联姻”。
    作为世界上最大的现金管理服务商，摩根大通银行的资金清算部门在全球的美元清算业务中拥有举足轻重的地位。而现金管理与供应链贸易融资是两项相辅相成的银行业务。新组建的JPMorganChaseVastera公司提出的价值宣言是：为进出口商提供一站式服务，妥善解决跨境货物运输中日益增加的各种挑战和风险，包括由于不充分的进出口信息和文件传递延迟引起的运输耽搁、违反国际贸易法规遭受的政府罚款，以及由于供应链中的缺陷导致的现金流问题等。
    在为全球供应链中主要的结算环节（包括收付货款、支付运费、支付保险费、支付关税等）提供服务的过程中，摩根大通银行可以自动获得各类贸易相关数据。而利用运输单据制作和管理的自动化，Vastera原有的流程和技术有力地支持了“实体货物”的跨境流动。
    这项收购通过提高货物运输信息的可视度，为整条供应链提供了更高水平的金融工具和更多的融资机会。跨行业的并购打破了厂商、物流公司、银行通过互不关联的系统及流程分别参与供应链中物流和资金流的格局。通过整合不同的平台，实现互补、创造合力，摩根大通银行希望在供应链融资领域取得重大突破。
    然而，与战略并购相反，也有不少银行选择将贸易融资的后台操作外包，以集中更多的资源强化贸易融资业务中的核心部分。如英国巴克莱银行与荷兰银行签订了特殊协议，将其贸易服务的操作环节外包给荷兰银行处理，自己则保留了与客户联络、客户关系管理、客户数据分析等功能。与摩根大通银行相同，巴克莱银行也看到了在贸易融资方面的巨大业务机会，但是它采取了截然不同的方法，通过后台操作外包提高运营效率，降低操作差错，增加操作风险的可控性，从而可以集中更多的精力开展贸易融资技术平台的构造，提高在服务及客户关系管理方面的核心竞争力。