塞内加尔国际航空公司是西非地区最大的航空公司，股东是摩洛哥皇家航空公司（51%股份，下称摩航）和塞内加尔政府（49%股份）。2000年11月2日组建时，被誉为首个“南南合作的双赢范例”，让全非洲为之欢欣鼓舞。
　　然而2009年4月24日，塞航所有航班停飞，两股东相互指责，塞航破产清算、两股东分家几成定局。分析塞航停飞及破产原因，对中非合资合作项目具有重要启示。
　　塞航停飞既有内部管理的原因，也有外部市场变化的原因。各种原因相互交错，恶化了塞航的财务状况，最终导致塞航停飞。
　　（一）金融危机和甲型H1N1流感疫情。自2008年10月份以来，国际航空运输市场遭受严重冲击。据国际航空运输协会先前预测，全球性经济危机2009年将给航空业带来47亿美元的损失。标准普尔4月27日警告，甲型H1N1疫情的爆发将使航空业再受重创，国际运量急剧下滑局面将再次出现。截至5月28日，甲型H1N1流感确诊患者达到13745人，分布在全球50个国家。业界普遍认为，今年国际航运业情况严峻。
　　（二）塞政府干预。2007年10月，塞方表示要收回塞航控制权，此后不时提出此议题。2008年，塞方将2008年度穆斯林朝圣专营权由塞航改授给沙特ZamZam公司，此举令塞航的营业额减少接近80亿西非法郎（约合0.12亿欧元）。
　　（三）合作模式。企业与国家合作的模式先天不足，容易产生问题和矛盾。双方思维对立、战略相左。具体表现在：企业心安理得地单纯追求利润，不会“为他人做嫁衣”；而国家却理所当然的希望看到本国品牌在国际上发展壮大。合作中，摩航拒绝塞方要求参与塞航这一私营企业的内部管理的要求。塞方对自己跑龙套角色不满，认为其国家战略无从实现。Ectar航空咨询公司主席卡马拉分析认为，塞政府合作之初并未清楚了解摩航通过塞航来完善其航线覆盖网络的意图。而此时摩航在西非地区的航线已经覆盖巴马科、阿比让等主要空运枢纽，合作的必要度和意愿度降低。滑稽的是，塞航竟被禁止在其母公司摩航的主机场———卡萨布兰卡机场落地。
　　（四）内部管理状况。塞航的逐渐发展壮大，在全球经济衰退、航空运输市场萎缩的背景下，侵蚀了母公司摩航本身的市场份额。为此，摩航凭借在塞航的内部管理优势，先后于2006年10月25日、2007年3月23日，两次要求塞航停飞加纳阿克拉、利比亚蒙罗维亚、意大利米兰等3条塞航盈利较多的航线，事实上惠及摩航自身。由此，塞航财务状况急转直下。同时，塞方也反思道：“关键管理岗位上没有一个塞内加尔人”。
　　（五）财务状况。双方矛盾主要集中体现在塞航财务状况上。资料显示，塞航董事会审定批准的财务文件仅截至到2006年。2007、2008两年财务报表均未告知塞方股东。所以，摩航提出撤股时，塞方指其“不可接受”。有独立专家表示，本来2006年塞航预计亏损3亿西非法郎（约合45万欧元），结果事实亏损额高达120亿西非法郎（约合0.18亿欧元），超乎想象。媒体报道，摩航2002年至2004年自身的大量发票违规计入塞航的2006年度财务报表的支出中。