本周沪上钢价连续下挫，单周跌幅达到230元/吨，创下年后以来钢价单周跌幅之最。截至5月14日，西本指数报在4020元/吨，较上周五下跌230元/吨；同期，沪上优质品二级螺纹钢代表规格调整至3950元/吨附近，较上周五下调230元/吨；而沪上优质品三级螺纹钢报价更是调整至3970元/吨，较上周五直降270元/吨。至此，西本指数较之4月中旬最高位已经跌去350元/吨，4000元/吨支撑也轻松破位。
    从历史上看，5月份本该是钢材市场的消费旺季，过去五年之中便是三涨一平一跌的格局，而今年5月份钢价却如此溃不成军，宏观环境的转变应该说是主要诱因所在。
    自4月中旬开始，房地产新政强势出台，股指期货又加大做空力量，加之高盛欺诈门事件、欧洲债务危机引发外围股市暴跌，国内资本市场本就已经处于草木皆兵的恐慌境地，而4月份宏观经济数据相继出炉，CPI创17个月新高再度加重市场加息预期……如果说去年的宏观环境是经济从紧、政策偏松的风格，那么今年的宏观环境已经转变为经济过热、政策偏紧的新局面。在宏观调控政策逐步发挥作用的过程当中，钢材市场炒作推涨的空间也就不断收窄，而房地产新政的出台更是直接减弱了市场对后市需求预期，钢市行情转向也就在情理之中了。
    在政策收紧、预期偏空的背景之下，市场成交自然也是深受影响。根据西本新干线监测数据显示，自“五·一”节后，终端需求释放水平一直处于低位，而中间需求更是处于集体观望状态。销量水平的持续下滑，对于原本意欲减轻库存压力的贸易商而言，无疑是雪上加霜。可以看到，为求出货套现，市场上杀跌景象是层出不穷，价格回落的空间也就更为明显。
    综合来看，本周钢价的大幅下挫已经表明市场心态开始出现恐慌。那么，具体到下周市场走势，跌势还会不会延续？成本面会出现怎样的变化？宏观数据带给我们什么样的启示？带着诸多疑问，一起进入本期行情分析。
    根据国内知名钢铁现货交易平台——西本新干线的交易监控数据显示，本周全国钢价全面走低，频出新低。具体来看：
    北京市场：本周北京建筑钢价明显走低，单周下探200元/吨。现高线Ф8mm价格4150元/吨；二级小螺纹钢Ф12mm价格4500元/吨，二级大螺纹钢价格为4400~4440元/吨；三级小螺纹钢Ф12mm价格4600元/吨，三级大螺纹钢价格为4540元/吨，盘螺价格为4460元/吨。
    市场反馈，由于周末市场成交不佳，北京市场节后的躁动拉高情绪明显消退，周一开盘，市场便出现稳中下调景象，然而，盘中出货情况难言理想，加之资本市场全线飘绿，商家信心明显受挫，周二以后，市场报价便出现加速下行景象，且盘中多次跌价不在少数，客户毁单现象也较为严重。目前情况来看，北京钢价前期涨幅过大，目前下跌压力较之其他市场更为深重，加之商家心态已经发生明显转变，市场杀跌出货氛围强烈，基于此，预计短期跌势不会改变。
    杭州市场：本周杭州建材市场价格深度下挫，单周下探300元/吨。二级螺纹钢方面，现沙钢产Ф16~25mmHRB335螺纹钢主流报价在4050元/吨，其余钢厂主流报价在3960~4030元/吨；三级钢方面，现西城主流报价在4070元/吨；线材方面，现高线主流报价在4170~4190元/吨左右。
    市场反馈，本周杭州市场可谓溃不成军，二级沙钢报价从4250元/吨一路下行，轻松告破4100元/吨关口，而4000元/吨关口也眼看岌岌可危，跌幅如此之大，跌势如此之猛，已经完全超出了市场的心理预期。究其缘由，本周以来，股市期货的联袂下挫，主导钢厂的大幅降价，以及市场需求的观望不前应该说都对钢价造成了一定打压。而接下来的市场，如果缺乏真实需求的有效支撑，价格仍将进一步震荡下行。
    广州市场：本周广州建材市场价格持续下探，单周价格下跌140元/吨。线材方面，现韶钢、广钢Ф6.5~10mm高线主流售价4400~4430元/吨，萍钢、珠海粤钢资源市场价格在4440元/吨左右，北台高线部分报价在4400元/吨左右；二级螺纹钢方面，现韶钢、广钢、萍钢、马钢Ф18~25mm规格资源主流价格在4300~4340元/吨，裕丰、珠海粤钢资源售价分别在4280、4260元/吨左右；三级螺纹钢方面，现韶钢、马钢Ф18~22mm螺纹钢市场价格4560元/吨左右，萍钢、珠海粤钢等同规格资源售价分别4500、4440元/吨左右。
    市场反馈，受外围市场行情下探以及资本市场持续下挫等不利因素影响，本地市场心态较前期更显谨慎，主导大户价格明显下调，带动市场整体价格下跌；另外，周边小厂价格较快下滑也是带动本地价格走低的因素之一。成交方面，受买涨不买跌的心态影响，市场整体成交气氛依然偏淡；低位资源走货相对略好。钢厂方面，周三广钢、韶钢相继对棒线材出厂价格下调220元/吨，导致商家恐慌心态加剧，市场价格出现“没有最低，只有更低”的混乱局面，高低价格差距较大。目前商家对后期市场预期信心不足，短期调整仍将延续。
成本分析
    1.本周钢厂调价
    本周以来，不但市场价格全线溃败，钢厂降价也蔚为可观。不但宝钢6月份定价策略维稳不变，且华东沙钢本期出厂政策更是出现难得一见跌300元/吨补300元/吨场面，另外华南广钢、韶钢棒线价格也全面下调220元/吨，导致广州市场当天便出现杀跌出货景象。而华北河钢价格政策虽然尚未出台，但面对北京钢价的持续下挫，钢厂降价压力也不可谓不明显。
    从经销商的角度来看，在钢厂降价加补差的安抚之下，市场依然深陷倒挂泥潭，以二级沙钢为例，本期出厂价格为4300元/吨，但当前华东市场出货价格普遍集中在4000~4050元/吨，倒挂空间仍在200元/吨以上。倒挂压力尚且不算，目前出货不畅才是商家真正煎熬所在，基于此，预计经销商与钢厂之间的价格博弈仍将继续。
    从钢厂的角度而言，如果以当前原料成本测算（不考虑此前低价库存），目前钢厂二级钢的吨钢成本基本在4000元/吨以上，部分钢厂成本甚至接近4200元/吨。换言之，如果原料价格不出现明显下行，目前现货价格已经接近钢厂成本区间。在成本倒逼之下，部分中小钢厂已经出现减产迹象，但多数钢厂仍有边际利润存在，基本处于满负荷生产状态。根据统计局最新数据显示，4月份国内粗钢产量5540.3万吨，同比增长27%；日产粗钢184.68万吨，创历史新高。产能压力之下，只有现货价格跌穿钢厂成本线，钢厂才有减产动力可言，市场价格才有企稳回升的空间。
    2.原材料
    跟现货钢价的大幅下挫相比，本周原料价格跌幅明显缓和许多，但成交情况普遍低迷，供需双方均以观望为主。而波罗的海海运指数近日持续攀升，达到年内最高位。
    而此前市场一度暴炒的铁矿石价格，目前也出现稳中走低迹象，沙钢掌门人沈文荣更是明确表示，在铁矿石现货价达170美元/吨以上，沙钢就停止了进口，且国内不少钢厂对此价格都没有跟进之意。目前港口贸易商报价混乱，不乏有抛货的迹象。目前国内钢价如此跌势，且国际钢价也已经上行无力，第三季度矿商再度提价的要求或将很难实现。
    总体而言，由于原料价格相对现货价格调整具有滞后性，如果后期依然缺乏切实的成交支撑，不排除原料价格进一步下探的可能，这也会进一步拉低成本均线，加大现货钢价的下行空间。
供给和需求分析
    西本新干线交易平台数据显示，继4月份销量持续下滑之后，5月份需求也未能给市场带来任何支撑，而在本周钢价全面暴跌之下，需求更是降至谷底，不但中间需求销声匿迹，终端需求也有意识的放慢了采购节奏。
    除需求萎靡状况令人担忧之外，前期一度被忽略的库存问题又重回人们的视线，因为沪上建材库存在经过年后以来连续6周的减仓之后，自上周起又重回增仓轨迹，而本周沪上建材库存也依然处于高位盘整状态，且库存结构中相当一部分比例是3月份以后的高成本资源，这也意味着部分商家已经陷入亏损境地。
宏观分析
（1）国家统计局5月11日发布4月份经济数据，其中居民消费价格(CPI)同比增长2.8%，超过了2月份2.7%的涨幅，创下了年内新高。工业品出厂价格 (PPI)同比增长6.8%，涨幅比上月增加了0.9个百分点。（2）国家统计局数据显示，1~4月份，城镇固定资产投资46743亿元，同比增长26.1%，比上年同期回落4.4个百分点，比第一季度回落0.3个百分点。4月份我国新开工面积1.34亿平方米，施工面积2.24亿平方米，环比降23%和31%。（3）中国物流与采购联合会发布数据显示，4月份中国制造业采购经理指数 (PMI)为55.7%，比上月上升0.6个百分点。PMI指数已持续14个月保持在50%以上，反映出中国经济已走向稳定较快增长的轨道。其中购进价格指数升幅较大，也预示着企业生产成本有进一步增加的趋势。（4）2010年4月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨12.8%，其中新建住宅销售价格同比上涨15.4%，商品住宅销售价格上涨17.3%。4月份，全国房地产开发景气指数 (简称“国房景气指数”)为105.66，比3月份回落0.23点，比去年同期提高10.9点。（5）据海关统计，1~4月份，我国进出口总值8559.9亿美元，比去年同期 (下同)增长42.7%。其中出口4360.5亿美元，增长29.2%；进口4199.4亿美元，增长60.1%；贸易顺差为161.1亿美元，下降78.6%。（6）央行数据显示，2010年4月末，广义货币 (M2)余额为65.66万亿元,同比增长21.48%，增幅分别比上月末和去年同期低1.01和4.47个百分点；狭义货币 (M1)余额为23.39万亿元,同比增长31.25%，增幅分别比上月末和去年同期高1.31和13.77个百分点；流通中货币 (M0)余额为 3.97万亿元，同比增长15.76%。当月净投放现金577亿元，同比多投放66亿元。本外币贷款增加8093亿元，其中，人民币贷款增加7740亿元，外币贷款增加52亿美元。
    就4月份宏观经济数据来看，无论是创下17个月新高的CPI数据，还是已经持续14个月保持在50%以上的PMI指数，或是4月份同比上涨12.8%的全国70个大中城市房屋销售价格，都说明经济继续在潜在增长率之上运行，第二季度经济面临的风险仍然是过热，所以后期政策继续收紧是存在的。
    但从另一个方面而言，目前的经济增速或许已经达到阶段性的峰值，后期我国经济可能面临上升的通胀压力与经济增速可能下行的双重考验。而关于投资增速的放缓，无论是固定资产投资的环比回落、还是汽车销售数据的明显下滑，或是处于调整之中的房地产市场，都已经给出了提示。
    再从外部环境来看，尽管欧盟已经拿出具有实质意义的救助措施之后，但这并不意味着，希腊的危机已经走到尽头，也不意味着，欧元区内的西班牙等经济体存在的深刻问题都能借助救急性的措施得以消弭。
    就世界范围而言，经济一直在步入复苏通道，但复苏本身又显得脆弱，宏观调控举措陷入两难境地当中，几乎就是一种必然。而就国内市场目前争议最大的加息时点而言，尽管央行多次发出货币从紧信号，但是在年内三度上调法定准备金、央行连续正回购近期甚至再度启用三年期央票的手段出台的背景之下，银票贴现利率却依然连续三周呈现回落态势，资金面总体仍显宽松。这或许也意味着，央行短期之内尚未有实质性收紧流动性的打算，加息时点仍将推后。
综合观点
    本周市场已经是哀鸿一片，而对于下周市场走势，仍要提醒大家关注如下几个方面：
    其一，需求因素。“买涨不买跌”的铁律在本周销量中得到了充分的体现，根据西本新干线监测数据显示，本周沪上终端需求较上周几乎跌去一半，中间需求更是陷入了集体观望等待。而就下周需求预期而言，如果跌势不改，需求仍将缺乏入场意愿，且下周的雨水天气对出货也较为不利。
    其二，成本因素。指望成本支撑目前已经有点勉为其难，华东钢厂本期集体降价补差的政策或许已经说明近期钢厂销售情况也难言乐观，而此前原料价格一直未明显下挫，更表明了其后期有补跌的风险。换言之，无论是原料成本、还是钢厂价格，后期都有继续走低的空间，这也加大了现价价格的下行压力。
    其三，商家心态。当二级优质品螺纹钢4000元/吨关口轻松告破以后，贸易商此前仅有的希望与坚守也随之湮灭，目前商家心态几乎已经到达恐慌看空的地步，市场价格日降100元/吨也不足为奇，如果后期仍无利好支撑，那么下周商家仍有杀跌出货的动力。
    综合概括来说，笔者认为，由于宏观政策收紧是大概率事件，且钢厂成本仍有进一步走低的空间，所以本轮探底过程尚未结束，下周仍有继续回调的风险。基于此，对下周市场行情给予偏消极的评价，具体来说，西本指数下周将会在3900~4000元/吨之间展开调整。