2012年1月份，三大航空货运付出承继疲软。其中，南航、国航及东航付出货公里同比减少24.04%、25.84%及3.09%，而可用货公里同比增加2.91%、-6.84%及14.36%。经过进程对三大航空的货运运力的投入阐发发明，东航明显加大了海内航线的货运投入(海内航线可用货公里同比增加20.04%)，而国航则减少了海内航线的货运投入(海内航线可用货公里同比减少11.54%)。我们以为，货运付出受举世经济底子面影响较大，从目前的投入营生效率来看，东航要好于国航、东航。

　　估值方面，航空运输板块平均市盈率为12.62倍，低于全部A股14.37倍，存在12.18%估值修复空间；古迹方面，航空运输板块平均净资产收益率为18.47，超过全部A股7.37两倍以上。今后板块处于古迹被低估的状态，连结板块"举荐"评级。重点举荐：东方航空、南方航空及中国国航。