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粤两高速公司毛利率40% 高速公路称算法不合理

2012-4-15 12:20:00 来源:网络 编辑:56885 关注度:
摘要:... ...
 高速公路平均毛利率56.08%!昨日高速公路成了继房地产、茅台之后在网络上流行后的又一“暴利”行业!不过该消息一出,广东两大高速公路公司———深高速及粤高速齐齐喊冤,认为使用毛利率这一指标对于投资周期长的公司来说并不合理。据两公司2011年年报显示,深高速毛利率39.1%、净利率9.84%;粤高速毛利率41.8%净利率为6.84%.

    而对于盈利能力著名的广深高速,据广东省交通集团去年介绍,其属于经营性公路(未上市),即使收回成本也可继续按规定收费,且具体盈利数据属企业内部经营事项,并不需要对外界公布。

    毛利率超房地产引“微震”

    “太不可思议了,高速公路才是最赚钱的行业!”昨日媒体报道“高速公路暴利远超房地产”的消息引发“微震”,微博上纷纷转发此消息。

    近期各大上市公司纷纷发布去年年报,高速公路行业几乎年年被指责为超高毛利率。路费收入占2011年收入92%的深高速有限公司3月29日公布的2011年年度报告显示,2011年营业收入29.52亿元,利润总额11.57亿元,毛利率为39.1%(毛利率=毛利/营业收入的百分比),净利率9.84%.目前深高速的收入和盈利主要来源于收费公路的经营和投资。

    在广东省并非只有深高速有着惊人的毛利率,广东省高速公路发展有限公司在上月披露2011年年报,其毛利率为41.8%,其净利率为6.84%.2011年营业收入主要来源于控股的广佛高速、佛开高速和九江大桥的通行费收入。2011年9月21日起广东省粤西片区的高速公路对货车实行计重收费,广佛高速公路及佛开高速公路通行费收入有不同程度增长。2011年营业成本为6.29亿元,同比增长1.11亿元,增幅21.43%,主要是折旧费用的增加。

    高速公路:如此计算不合理

    对此,深高速相关负责人昨日在接受南都记者采访时表示,每个行业的性质不同,不能按照酒类行业的标准来衡量高速公路行业,“我们有巨大的财务费用,每年还贷的压力都非常大。”她表示,深高速每投资一条公路,每一公里少则几千万元多则上亿元,如此巨大的投入没有银行的贷款是无法完成的。

    广东省高速公路发展有限公司刘姓部长在接受采访时认为,使用毛利率来计算高速公路公司收入是非常不合理的,“张三和李四都有100元,张三的毛利率为20%但一年就收回了,所以一年后他有120元,但李四的毛利率有60%但要十年才能收回,那么一年后他只有60元,这样怎么能比呢?”因此她希望公众能够理性看待这样的财务数据,“现代企业一般很少用毛利率来衡量企业的盈利能力,我们一般用净资产收益率来核算,网友拿高速公路和房地产比,房地产项目贷款几年封顶了就卖楼回笼资金,但高速公路少则十几年多则二三十年,如何相比呢?”两家高速公路的负责人“异口同声”,希望公众以净利率来衡量高速公路行业收入。

    深高速有限公司

    全资拥有梅观高速、机荷高速(东西段)、盐排高速、南光高速,拥有40%的水官高速及延长段的股权。其中水官高速在2011年的日均车流量为所有高速之最,达到125千辆次/日,最少的为盐坝高速28千辆次/日。

    粤高速公司

    广东省高速公路发展股份有限公司,拥有广乐高速30%股权,江中高速15%股权、京珠高速广珠东段20%的股权,广肇高速39%的股权,惠盐高速30%的股权等,共参股11条高速公路。

    专家观点

    高速路前期投入大跨行比没意义

    深圳君亮资产管理公司首席执行官吴君亮表示,该公司长期跟踪14家高速公路企业中的11家,其中就包括深高速,“很多行业里的财务计算中,毛利率的概念是不同的。”他认为,高速公路的前期投入大,此后除非大修一般就是以收费为主,不需要大型的采购,因此高速公路的毛利率高是正常的。“如果没有修新的高速公路,毛利率太低反而说明他们的工资发得太高了!”他笑言,如果什么都不做毛利率才50%,说明公司的支出太多了。“我们多年连续跟踪11家高速公路,他们的平均毛利率在60%左右,净利率在20%左右。”

    他分析,高速公路有几个主要的费用,一是直接成本,二则包括管理费用、销售费用、财务费用、折旧费用等,“五粮液、茅台包括药品企业他们的成本每年相对变化不大,而高速公路首期投资很大,跨行业来比,没有太大意义。”
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