□国际航空运输协会
航空市场概貌
    第一，由于市场预期未来仍不明朗，航空公司的市值在2008年已经蒸发了一半。
    第二，2008年第四季度美国航空公司净亏损达到8亿美元，显示2008年全年亏损维持在国际航协此前预测的50亿美元的范围。
    第三，现货航油价格靠稳在每桶60美元的范围，但套期保值的价格远高于该价格，裂解差价为40%~50%。
    第四，由于企业调整存货下调出口量，航空公司货运量前所未有地下降了22.6%。然而，随着国际贸易量预计较早恢复，航空货运比客运早1年恢复，到2010年航空货运恢复到5%以上的增长水平。
    第五，航空公司削减1.5%的运力，但目前该幅度远低于国际市场需求的降幅。
    第六，航空公司在2008年12月份已不再停飞已使用的飞机，但经济衰退将迫使他们进一步调整运力。
    第七，一般来说，旅游出行市场的疲软通常是3年时间。国际航协预计直到2011年运输量才能增长超过4%，2011~2013年才能出现强劲增长。
市场状况分析
    财务指标：
    航空公司市值已蒸发一半
    航空公司股价在2008年年底轻微反弹后，2009年1月份进一步下跌。彭博全球指数在1月份下降了9%，致使航空公司的市值相比2007年已经蒸发了一半。
    这与整体股票市场指数走势表现一致，在年底的表现反映了年底时对政策刺激的希望，但紧接着2009年1月份体现了对经济进一步衰退的担忧。
    2008年第四季度对航空公司的收入来说通常是一个相对较弱的时期，第二三季度的利润一般可以占全年总额的80%。2007年美国航空公司有所盈利，但在2008年第四季度迄今为止的数据显示，亏损总数近8亿美元。
    2008年前3个季度亏损约为40亿美元，全年的净亏损预计与国际航协此前预测的净亏损50亿美元一致。
    航油价格：
    现货燃油价格靠稳在每桶60美元的范围，但套保价远高于此价格。
    石油和航油价格在过去一个月中略有上升，曾触及最低点，分别低于每桶40美元和60美元。鉴于经济持续恶化，但不能保证价格会否进一步下降。然而，期货市场预计现货每桶价格将在12个月内上涨12美元。
    裂解差价已从正常的25%，扩大至40%~50%的水平；如果原油价格上升，那么航油价格就不会涨那么高了。
    市场需求：
    企业调整存货下调出口量，航空货运量大幅下跌
    航空货运量2008年12月份前所未有地暴跌了22.6%，因为全球许多企业调整存货，突然削减产出和出口量。货物出口量在美国、亚洲和欧洲下跌了20%~30%，航空货运受到波及。
    企业一旦决定购入存货，出口量和航空货运都会大幅上扬，但这不大可能在2009年发生。
    同时客运量明显走弱，同比下降4.6%。
    航空运力：
    第一，削减国际市场运力，但远低于需求下降。
    为了应对需求和收入的减少，航空公司积极地尝试各种方法减少成本。在此前油价暴涨的时候航空公司引入了高效的飞机，然而现在他们正在削减运力。2008年12月份，航空公司已连续第二个月削减旅客运力，达1.5%。
    从公布的航班来看，未来将会进一步削减运力，但迄今为止，削减的幅度仍落后于需求的降幅。
    第二，自2008年底旧飞机停止停飞。
    旧飞机停飞的数量在2008年9~10月份激增，但到了年底开始停止，7架飞机被拿出来投入到服务当中。看来，这些飞机由于燃油价格的下降而得以回到市场，虽然旅客数量方面会有压力。
    新飞机交付的放缓在近期也有所扭转，2008年12月份交付超过130架飞机。部分原因是因为季节性因素和波音的罢工停止，2008年9月份开始飞机交付量下降，而不是因为订单的推迟或取消出现逆转的趋势。
    （韩冰整理）