近期，许多现金贷公司在美国资本市场扎堆上市，其鲜亮的财务报表令人惊羡不已。近日，现金贷的代表企业趣店在资本市场呈现“过山车”行情，令业界为之哗然，也让互联网金融风险暴露无遗。
野蛮生长
成立于2014年4月的趣店，靠校园贷起家，在现金贷行业算是一匹黑马。几年来的业绩呈爆发式增长，其招股书显示，趣店2014年、2015年和2016年的收入分别为2410万元、2.35亿元和14.428亿元，净利润分别为-4077万元、-2.33亿元和5.766亿元。目前，趣店市值不仅远高于“前辈”，也超过了新浪、搜狐、猎豹、陌陌等互联网公司，以及南京银行、杭州银行、贵阳银行等城商行。
2016年，现金贷行业崛起，发展速度极快，盈利能力极强，只用了两年左右的时间，就瓜熟蒂落。趣店在招股书中称，趣店已是“中国最大的在线小额现金贷款平台”。进入2017年，仅上半年趣店就实现18.33亿元的营业收入和9.84亿元的净利润，净利润率达53%。紧随其后的拍拍贷，其招股书上的数字也异常亮眼，2017年上半年净利润10.486亿元。“头部”的现金贷公司，年利润都达到了20亿元左右。
离钱最近的地方，总是出现烈火烹油的盛况。如今现金贷市场如日中天，已超过所有人想象。现在已不是几千家现金贷平台了，而是上万家。现金贷正在悄然取代游戏产业，成为新时代的变现利器。跻身其中的玩家，有互联网金融平台、互联网公司、上市集团等巨头。高利贷、炒房团等一些投机者也来凑热闹，他们三五成群，凑够几百万元就开张，甚至有专门的代理公司帮他们“套牌”产品，提供获客、运营和风控等一条龙服务。特别是在沿海地区，早年曾是高利贷钱庄泛滥之地，多年后又形成了一条专门帮人“套牌”产品的代理产业链，几十个人的团队，月盈利数千万元不在话下。
从上市公司二三四五最近披露的2017年半年度业绩快报也能看出，现金贷的吸金能力惊人。该公司上半年创下了净利润4.5亿元的成绩，而其中的现金贷产品“2345贷款王”，成为该公司的重要利润来源。实际上，行业内的盈利情况，已到惊人的地步。掌众金融俨然已成为行业领头羊，旗下的产品是“闪电借款”，“56秒极速到账”的广告语特别具有吸引力，令无数囊中羞涩的人怦然心动，其今年6月份的单月放款额已达54亿元。据统计，目前排名前10位的现金贷平台，月放款金额均超过30亿元；排名前20位的平台，月放款金额均超过20亿元；排名前30位的平台，月放款金额均超过10亿元。
暴利秘诀
现金贷近乎暴利的业绩，让许多传统实体企业望尘莫及，自叹弗如，也着实令人惊羡。相较于传统金融，趣店之类的互联网金融公司更多聚集的是所谓“长尾”客户，借款人是传统信贷机构漠视的客户分类中的底层大众，以20~40岁的互联网人群为主，涵盖月薪较低的蓝领、刚入职不久的白领以及在校大学生等。借款用途多为买手机、电脑等工作学习标配用品，或生活消费，单次借款金额一般在3000~5000元之间。这些人群缺少传统的征信记录或者有不良信用记录，在传统的贷款渠道往往吃“闭门羹”。而趣店的贷款门槛很低，借款和还款方式都比较灵活，在手机上刷刷屏，钱就很快到账，不用看银行的脸色，很受社会底层消费者的青睐。
由于现金贷小额、短期的特点，使得行业进入壁垒较低。资本的趋利性导致越来越多的市场主体进入现金贷领域，趣店已经过数轮融资，尤其是持续押注的蓝驰创投和源码资本对趣店可谓情有独钟。在民间资本的支持下，趣店规模越来越大，从亏损4077万元到盈利5.766亿元，只用3年时间就实现颠覆式发展。
现金贷产生暴利的原因还在于放贷“不挑人”，贷款对象选择粗放，漫天撒网。比如，“裸条贷”的典型模式即是社交群里跟放贷代表接头，客户提交裸照和基本信息即可获得贷款。
此外，还以诱骗消费为引子，诱骗与刺激涉世未深、无充足经济来源的学生借贷消费，他们普遍财商不高，自控能力不强，深陷现金贷的泥淖而不能自拔，导致一些糊涂的学生因为一两笔与其经济能力不匹配的消费而深陷现金贷泥潭。因此，现金贷虽有20%的坏账率，但另外80%的债务依然是其形成暴利的源头。风险变数
“过期不还钱，一律不催，就当福利送了。”这是趣店CEO罗敏的“雷锋式广告词”。没有唬人的催债手段，全凭借贷人自觉还款。人们在称赞罗敏的“厚道仁义”之时，其实也潜藏着隐忧。这是一种无担保、无抵押、无特定用途的信贷，其实就是一种次级贷款，其风险不言而喻。
首先是道德风险。高得离谱的借款利率，是趣店等现金贷备受质疑的最主要原因。说到底，趣店是一家逐利的企业，它必须赚取商业利润。目前，市面上现金贷平台的平均综合利率早已突破年利率36%的法定上限，有的高达160%。也就是说，倘若借1000元，一年后连本带息要还2600元，这还不包括借款人面临滞纳金、逾期罚息、提前还款罚息等各种费用。在某种程度上，趣店等现金贷公司拉低了金融行业的道德，用大部分借贷人的诚信为少数失信者或者骗贷者埋单。在赚取暴利的同时，还赚取了“布施的仁爱”，这是一种虚伪。
其次是流动性风险。现金贷正成为“风口”，受到各路资本的追捧。在不到一年时间内，异化后的现金贷野蛮生长，据保守估算，其市场规模已近万亿元。一些贷款平台披上互联网的外衣，打着“创新”“普惠金融”的旗号，言必称“大数据”“云计算”，将金融引入歧途的同时，也让本该流向实体经济的资本在虚拟经济中沉淀、流动。扒去金融科技和大数据的“外衣”，趣店做的就是一种互联网次级贷款生意，“收割”的是一群消费水平超出了消费能力的低收入群体的消费欲望。
再次是行业链条风险。趣店最大的风险来自于对支付宝、蚂蚁金服的依赖。趣店在招股书中提到，其大部分活跃用户来源于支付宝上的不同渠道，一旦这些渠道不再开放或不顺畅，趣店的活跃用户数将受损。早在2015年11月，趣店的现金贷业务“来分期”就在支付宝二级页面“更多应用”中占有一席之地。位于同样位置的还有“阿里系”品牌天猫、淘票票、淘宝、饿了么、滴滴、ofo、优酷、飞猪等。以往支付宝向趣店敞开获客大门是免费的，不过，这一免费业务已经于今年2月期满。从今年8月开始，趣店要向支付宝交“买路钱”才能获得原先的入口，这势必带来成本上升的压力。
最后是政策风险。在国内，互联网金融是新兴行业，趣店进入时间不长，对该行业未来走向难以判断。在监管层面，国家法律法规尚不完备，目前仍具有不确定性。趣店在招股书中坦承，59.5%的借贷交易中，年利率都超过了36%。一旦这些交易的利率全部控制在36%，那么趣店在2016年的收入将会减少3.07亿元，占2016年总收入的21%。校园贷服务已被叫停，但趣店的活跃用户有90.8%在18~35岁之间，被质疑学生用户可能仍然存在。趣店等现金贷公司的暴利，可能直接导致次级贷款“疯狂”，监管层对此不会坐视不管。
当行业负面缠身、监管高压、危机爆发时，没有任何一家现金贷企业可以独善其身。现金贷公司要想行稳致远，必须克服“原罪”，流淌道德的血液；要控制信贷规模，开辟多渠道获客；还要降低借款利率，从容应对监管。（东润）