报告要点 属于快递的时间,弱势中的需求强势2011年我国物流业增加值同比增长17.17%,虽然增速持续快于GDP,但从企业运营数据以及物流总额的增长来看,在我国发展了30来年的现代物流业,正面临需求放缓,逐步成熟的阶段。而作为物流子行业的快递业却以57%的快递量增速和32%的收入增速傲视群雄。
    美国:产品竞争出的壁垒,以及其背后的资源配置部署规律70年代美国工商业的发展推动了商品流动小型化和高价值化,助推了快递运输的需求爆发,至此美国快递业历经了“起步-积累-集中-联盟”四阶段成长。美国快递企业通过产品创新和新产品推广实现竞争壁垒并以此拉动营收快速增长,这也是FedEx 为何能力市场后来者成长为美国双寡头之一的一个重要因素。产品的竞争是表象,而内理,支撑产品运行的实物资产实质上是其运营网络与科技技术。再通过其内部的运营团队的优化能力,将产品成本持续降低。
    最后,企业运营的内部构架帮助企业实现最终利率的差异。
    站在1960俯视,我国快递正至需求起步第一台阶同比美国,我国快递业正至美国快递起步时期的第一台阶,从收入上看已经接近美国上世纪60、70年代行业起步时期的水平。不论从X2C 还是B2B 两部分需求来看,其未来均有相当的空间。
    混沌与秩序,主副需求形成的分级竞争需求特点形成了我国快递需求的混沌,网上零售快递和B2B 快递的不同需求将国内快递公司分为了两大阵营。而在分立的两大阵型内,快递商都保持十分一致的竞争秩序。一方面,网上零售包裹的单元定价使需求单一,定位该市场的快递公司均通过“加盟”追求低成本、快速的全国网络布局来实现差异;另一方面,商务客需求具备多样化、细分化,定位该市场的快递公司网络直营,通过多元产品、服务质量弥补网络的劣势。这一既有混乱也存在一致性的市场局面,两大阵营的公司产品和网络结构的巨大差异造成双方分级竞争的局面。
    投资建议:分级市场下短期看重既有竞争的强化短期来看,在目前我国快递需求潜力依然十足的情况下,分级市场竞争格局不会快速转变,目前会集中于既有竞争的强化。而长期,行业随需求进步,竞争将回到美国逻辑,以多样化产品布局为主。因此,直营式快递在长期更具优势。